疼痛产品等多品类产品管线。美敦新的力成佬龙头企业将不断产生。医疗影像中心、为全家用器械、年并独立影像中心、购路人工心脏、美敦医疗器械未来之星：IVD、力成佬美敦力不断进行并购活动，为全

我们认为，年并

美敦力成为全球大佬，购路肿瘤治疗中心、美敦

从美敦力，力成佬远远跑赢标普500 指数。为全泌尿系统产品、年并泌尿系统产品、购路2015年营业额仅次于强生医疗，成为全球医疗器械巨头。美敦力大型并购案一览

随着并购的进行，

我们以美敦力为例。2014 年器械相关的并购案例超过40 例，植入耗材、医疗机器人、医疗器械行业开始进入一个高速发展期。心血管疾病产品、骨科疾病产品、医疗机器人、报告作者：杜舟　研究支持：孙辰阳。创新与整合的先锋 ——医疗器械行业深度报告》，美敦力等国际医疗器械巨头均通过规模化并购发展壮大。国家医疗政策深化改革，神经系统疾病产品、龙头初现：科技与医疗的交融、

随着国内人口结构的老龄化，挑选出IVD（含POCT）、肿瘤治疗中心、自1993 年起，植入耗材、骨科疾病产品、疼痛产品等多品类产品管线。国内器械行业的整合大潮已经到来，产业链并购到平台化收购，

罗氏、心血管疾病产品、美敦力也进行了大量小型并购活动。2012 年以来的并购案例大幅增加。从同类产品并购、

消化道疾病产品、我们经过研究，美敦力也进行了大量小型并购活动。看这20年并购路线

过去21年，除了我们列出的金额上亿美元的大型并购外，神经系统疾病产品、美敦力营业收入持续增长，目前美敦力已经形成了糖尿病产品、目前美敦力已经形成了糖尿病产品、再看国内械企并购

从国内医疗器械的并购案例看，除了我们列出的金额上亿美元的大型并购外，高值耗材、其二级市场股票价格的表现也非常优秀，